来源：国海证券 2013-09-11   事件:     本周调研及标的更新情况:阳普医疗+中恒集团+康缘药业深度报告     评论:     一、阳普医疗:新业务2014 年有望加快增长(增持)     真空采血管业务:省内增速明显放缓,未来增速较为缓慢     第三代真空采血管在上半年的销售额为8138 万元,增速仅为8%,其主要原因是省内业务(销售占比达到总量的38%)的增速明显下滑,上半年仅增长6.82%。真空采血管在广东省内主要以对三甲医院直销为主,三甲医院的增速较为缓慢。真空采血管的行业现状是在三甲医院的增速较慢,在二级医院的增速较快,但是公司在过去几年放弃了加快基层市场布局,因此其增速低于行业增速。     公司放弃基层市场的原因是:真空采血管作为医院的成本项,基层医院对于成本考虑比三甲医院更重。所以质量低劣的产品依靠低价抢占基层市场,而公司不愿意牺牲自己的品质和杂牌企业进行低价竞争。未来如果行业政策不严厉的话,杂牌企业不容易被清理,公司真空采血管的业务便无法加快。我们预计公司真空采血管业务未来仍将维持10%左右的低速增长。     采血针业务:自产采血针项目已经在试运行,明年有望上规模量产     公司上半年采血针销售额为972 万元,增速为11.2%。公司采血针一直是由外部厂商供应,因此毛利率低,仅有16%左右,而且收入规模小。目前公司自产的真空采血针在小批量试产,持续试产时间持续了2 个月,目前在医院客户中试用,今年年底能够得到医院客户的反馈,反馈情况好的话可以开始大规模量产。真空采血针设计产能为2 亿支,未来有望贡献超过1 亿的收入。未来量产之后真空采血针增速有望达到50%,毛利率也有望提升到40%以上。     代理维润赛润诊断试剂盒:正在做申报国内注册证的工作,明年增速有望加快     公司代理的魏润赛润诊断试剂盒为ELISA 经典免疫诊断试剂盒包含76 个品种。目前拿到国内注册证的品种有16 个,目前的主要工作是拿注册证,预计在注册证拿到之后产品增速会加快。     杭州龙鑫     杭州龙鑫的主营业务集中在尿液及尿沉渣分析领域。现阶段主要生产销售的是全自动尿沉渣分析仪。全自动尿液分析仪、全自动尿液分析系统、尿液试纸及耗材三大块业务的国内产品注册证已经拿到,目前已经在销售。公司目前的主要工作在于对龙鑫的整合。预计明年龙鑫的增速有所加快。     盈利预测     由于公司各项业务都处于起步阶段,费用投入较大,使得上半年公司各项费用率上升很快,但我们认为公司已经度过最坏的时候,预计2014 年随着各项业务销售规模逐渐上量,费用率将逐步走低,公司业绩增速有望加快。预计2013-2015 年EPS0.34/0.46/0.60,对应pe 41/31/23,未来多项新业务(包括智能采血系统、全自动真空脱帽机、尿检系统、静脉留置针等)逐渐展开,明年增速有望加快,首次覆盖给予“增持”评级。     风险提示:新业务开展情况低于预期。     二、中恒集团:近期回调幅度较大,基本面无变化,未来看点多,维持买入(买入)     公司股票近一个月来下跌幅度超过10%,我们的观点如下:     1. 公司基本面没有发生不利变化。发货情况正常,经销商拿货仍然积极。预计下半年主业略好于上半年,维持全年主业EPS0.62 的预期。     2. 仔细分析血栓通净利润情况,可以看到单支净利率呈现逐渐提高的趋势,这反映了公司对经销商博弈能力的增强。我们认为随着公司对经销商话语权的提升,净利率水平还有继续小幅提升的可能。     3. 着眼2014 年,公司有外延式并购并表、三七原材料价格下跌等正向因素,利润弹性较大。我们维持计2013-2015 年盈利预测为0.65 元/0.87 元/1.15 元,对应PE22 倍/17 倍/13 倍。增长确定,估值便宜, 维持“买入”评级。     三、康缘药业:重磅品种注定其成为一线制药企业(增持)     本周我们发布了康缘药业深度报告。我们认为:     目前公司增发能否通过仍然存在不确定性,因此短期股价仍然被压制。但是我们从公司基本面的变化来看:其营销体系是实实在在地发生了变化,这增强了公司的核心竞争力。公司拥有极优秀的产品线,这使得目前的股价存在相当强的安全边际。对比其与一线制药企业的市值,该股票仍然存在很大的空间。该股票上涨空间远大于下跌空间,建议长线投资者建仓该股票。     投资要点:     热毒宁下半场才刚刚开始 市场认为清热解毒类市场的空间有限,对于该品种是否能维持高增长出现分歧。但我们认为:清热解毒市场的未来的增长逻辑在于安全性好、价格较高的品种对安全性差、价格较低品种的替代、中药对抗生素的替代。热毒宁的突出优势在于安全性好,独家品种,价格体系好,未来将受益于这个替代过程。随着热毒宁在医院渗透率的提升以及渠道下沉战略,热毒宁将至少获得2 倍的增长空间。     银杏内酯注射液在安全性上取得革命性突破,有望成为超过10 亿销售额的重磅品种 中药注射剂由于组分不明确,安全性历来就是重点考虑的问题,这是产品是否具备竞争力的核心因素之一。康缘药业获批的银杏内酯注射液由银杏内酯A、B 等成分组成,原料银杏内酯A、B 等内酯类成分高达95%。对比银杏制剂,丹参制剂,三七制剂,我们发现银杏内酯注射液在安全性上是具备革命性的进步。银杏内酯注射液处在快速增长的心脑血管用药的行业中,未来一方面能够享受行业景气度,另一方面也能对竞品进行替代,快速放量可期。     口服制剂稳定增长 妇科线:桂枝茯苓胶囊+散结镇痛覆盖范围占到妇科疾病门诊量的70%以上,公司依靠桂枝茯苓胶囊在覆盖全部妇科领域,同时散结镇痛重点针对子宫内膜异位进行推广,两者形成良好的终端互补格局。骨科线:公司在骨科领域拥有腰痹通胶囊、抗骨增生胶囊、复方南星止痛膏3 个二线品种,随着营销改善,未来有望保持稳定增长。心脑血管领域:今年银杏内酯和龙血通络胶囊上市,再加上已有的天舒胶囊,公司心脑血管线产品逐步成熟,销售的协同效应也逐渐显现。     公司营销实力改善助企业快速成长 公司一直都是研发强销售弱的局面,公司过去数年都处在试错纠偏的过程中,销售问题重点体现在:1.在很长一段时间内不重视考核终端消化,造成渠道压货严重。2.基层分销线在销售规模没有上量的情况下进行分线销售,以至于分散销售力量,人员无法下沉到基层终端。经过这几年的调整,公司慢慢梳理清晰销售体系,随着营销实力的加强,公司未来高增长也有了保障。     盈利预测与投资评级 预计2012-2014 年公司归属于母公司净利润为3.09 亿,4.37 亿,5.87 亿元,每股收益为0.74 元,1.05 元,1.41 元,同比增长29%,42%,34%。对应9 月6 日动态市盈率为36 倍,25 倍,19 倍。首次覆盖,给予“增持”评级。     市场的担忧 目前公司定增方案在证监会内部分歧较大,市场担心如果定增方案不通过,公司管理层利益与流通股东利益不一致,从而带来公司业绩不达预期。我们认为从长期来看,公司优秀的产品线是稀缺资源,而逐渐改善的营销体系是实实在在地提高了公司的核心竞争力,公司注定将成为一线制药企业。比较公司与一线中药企业, 其市值还比较小,我们认为该股票是具备长期投资价值。建议长线资金建仓该股票。     风险提示:发改委对中成药降价、定增方案无法通过。

来源：南方日报 2013-09-11 记者昨日从萝岗区建设项目管理中心获悉，生物岛标准产业单元建设(二期)工程于今年8月全面完工，该工程总建筑面积达8.1万平方米，于2011年5月底正式开工建设。据悉，该项目最引人注目之处在于仅对公共部位进行装修，给未来入驻企业提供自行装修的条件。 　　记者了解到，生物岛标准产业单元建设(二期)工程位于广州国际生物岛内规划C14路以西，总用地面积30575平方米，总建筑面积8.1万平方米，于2011年5月底正式开工建设，2013年8月全面完工。自2012年10月起由萝岗区建设项目管理中心作为该项目的建设管理单位。 　　据悉，生物岛标准产业单元建设(二期)项目是广东省、广州市生物医药科技重点建设项目，拟打造成为华南地区乃至全国重点的生物医药科技发展平台，面向全球开展生物医药科技企业的招商，项目适合入驻企业开展办公、科研和小型试剂生产。记者了解到，此项目共为4栋建筑物，分别为8层建筑的研发中试用房和研发办公大楼，7层建筑的研发生产厂房，6层建筑的研发中试生产厂房以及1层连体的地下室。

展览时间：2013年11月13-15日 展出地点：上海浦东，上海新国际博览中心——E2,E3,E4 主办单位：中联橡胶有限责任公司 国　　家：中国   展会简介：  国内真正专业的国际橡胶展览会——规模最大，最具影响力的品牌橡胶展 从1998年开始，RubberTechChina取得了良好的效果和广泛的影响，共吸引了来自80多个国家和地区的上千家企业参展。为了满足国内外展商及业内观众的强烈要求，自2004年起，中国国际轮胎及橡胶技术展览会每年举办一次。在前几届的成功基础之上，此次展览会的展出面积预计将达到28000平方米。     •强大的国内外行业组织支持 由国内和其他十几个国家和地区的橡胶行业组织率领的企业代表团将以强大的阵容参展或参观此次展览会。     参展范围： • 橡胶机械设备专区   橡胶产品制造和测试用成套设备、单机、模具及技术等；       • 橡胶化学品专区   各类橡胶用助剂，填充剂等；     • 橡胶原材料专区   天然橡胶、合成橡胶、骨架材料、热塑性弹性体、再生胶及胶粉、混炼体；     • 非轮胎橡胶制品专区   胶管、胶带、汽车用橡胶制品、工程机械用橡胶制品等；     • 其它专区